EUROPA SALE DE CUIDADO INTENSIVO, PERO SIGUEN LOS RIESGOS

La zona euro está fuera de la zona de emergencia, pero podría enfrentar una enfermedad debilitante crónica en vez de una rápida convalecencia.

Los desafíos que enfrenta Europa ahora son evitar la complacencia, revivir el crecimiento económico mientras disminuye la deuda y evitar que la política nacional termine dividiendo a la zona monetaria.

La cumbre de la Unión Europea de la semana pasada fue la primera en dos años que no fue totalmente dominada por el combate contra el fuego en la crisis de deuda soberana del bloque monetario. El alivio era notorio.

"Esto no fue -y eso es nuevo- una reunión enfocada en el manejo de la crisis", dijo el presidente de la Comisión Europea, José Manuel Barroso. "Fue una reunión enfocada en el crecimiento", agregó.

Tres eventos cambiaron el ánimo y calmaron a los mercados financieros que parecían apostar el año pasado a una ruptura de la divisa única europea, que tiene 13 años de vida.

Los líderes europeos firmaron un tratado fiscal impulsado por Alemania que le da más poder a sus normas de disciplina fiscal, y países clave como Italia y España están implementando fuertes reducciones del gasto, además de reformas laborales y a las pensiones.

Grecia evitó una moratoria catastrófica, al menos por ahora, asegurando un segundo rescate internacional y un acuerdo con acreedores privados para reducir su gigantesca deuda a niveles más manejables.

Por sobre todo, dos grandes inyecciones de fondos a bajo precio y largo plazo por parte del Banco Central Europeo evitaron un incipiente colapso crediticio que podría desatar la caída de los bancos o un infierno en el mercado de bonos que empujaría a Italia o España contra la pared.

El presidente del BCE, Mario Draghi, es el héroe del momento por encontrar una forma de actuar como financista de último recurso para los bancos, sin romper la prohibición del tratado de la Unión Europea respecto a financiar directamente a un Gobierno.

"No está garantizado al 100 por ciento, pero creo que estamos saliendo de esta crisis", dijo el presidente francés, Nicolas Sarkozy, quien se postula a la reelección el próximo mes, ansioso de darle a los votantes la impresión de que lo peor quedó.

Las declaraciones llevaron a Draghi a advertir a los líderes de la UE a puertas cerradas que la crisis estaba lejos de terminar y que lo que el BCE ha hecho es poco.

Participantes lo citaron diciendo que la acción del banco sólo les ha conseguido algo de tiempo para reparar las finanzas públicas, hacer reformas creíbles y revivir el crecimiento. Si Europa no utiliza el respiro para hacer reformas, habrá consecuencias nefastas.

CORTAFUEGOS

En las próximas semanas, los países de la UE tendrán que decidir cómo fortalecer su cortafuegos financiero y si sancionar o no a España por desobedecer las metas acordadas de reducción de déficit o darle más tiempo para revivir el crecimiento.

La canciller alemana, Angela Merkel, enfrenta una decisión crucial para fines de marzo respecto a si permitirle a la zona euro combinar sus fondos de rescate temporal y permanente para entregarle un mayor arsenal en caso de emergencia.

Las mayores economías del mundo, principalmente Estados Unidos y China, están presionando a Europa a entregar más dinero de sus propias defensas como condición para elevar los recursos del Fondo Monetario Internacional para combatir las consecuencias de la crisis en la zona euro.

Enfrentada a la hostilidad pública y una creciente revuelta contra los rescates en su coalición de centro-derecha, Merkel podría verse tentada a decir que no hay necesidad de un fondo de rescate mayor, que requeriría una complicada aprobación parlamentaria.

Funcionarios alemanes dicen que disminuir demasiado los rendimientos de los bonos gubernamentales sólo reduciría la presión sobre los países para que hagan reformas.

Si Merkel dijera "No", y se le negaran fondos adicionales al FMI en abril, las tensiones del mercado volverían con agilidad.

El mercado de bonos está eufórico debido a la gran dosis de morfina propinada por Draghi, pero ha sido anestesiado y no curado. El dolor podría volver, por ejemplo con otra ronda de rebajas crediticias soberanas en la zona euro de parte de las agencias calificadoras.

Otro riesgo de complacencia es que países como Francia, cuyos costos de endeudamiento han caído, alivie las medidas de austeridad en un año de elecciones. Los partidos políticos de Italia ya están bajándole el tono a algunas de las reformas liberales radicales propuestas por el gobierno de tecnócratas del primer ministro, Mario Monti.

Hay otros escollos políticos en Irlanda, con un amplio registro de votar "No" a los tratados de la UE y presentó el compacto de medidas fiscales a un referendo, y en Grecia, que se dirige a comicios generales en medio del malestar público por las fuertes medidas de austeridad impuestas por sus financistas internacionales.

La voluntad política para enfrentar años de más dificultades económicas es incierta en el país.

PRUEBA ESPAÑOLA

Por sobre todo, hay una contradicción respecto a la necesidad de recortar la deuda e impulsar el crecimiento, sin el cual la deuda podría crecer en vez de caer.

España es un caso de prueba, con Madrid buscando más tiempo para reducir su déficit, que tocó un 8,5 por ciento del Producto Interno Bruto el año pasado, por sobre los esperado.

La Comisión Europea y los duros contra el déficit del norte de Europa están determinados a mantener la credibilidad del nuevo sistema, mientras que Madrid está desesperada por evitar hundir al país en una espiral de depresión como la de Grecia con recortes presupuestarios más dramáticos.

Con el desempleo por sobre el 23 por ciento y uno de cada dos jóvenes sin trabajo, España enfrenta posibles disturbios sociales, un riesgo que también asedia a Portugal, rodeado por malas perspectivas económicas.

Una creciente brecha entre las economías más dinámicas del norte y las economías en contracción del sur alimentará las tensiones políticas, con una "generación perdida" que enfrenta un desempleo masivo en varios países.

Otro factor de incertidumbre es Francia, que podría elegir a un presidente socialista en mayo comprometido a renegociar el pacto fiscal, a fin de volverlo más pro crecimiento. Esto podría ser más que nada simbolismo político, pero el potencial de un enfrentamiento con Alemania es real si Francois Hollande vence a Sarkozy.

La política de los rescates de la zona euro podría ser más complicada en Berlín, donde el partido bávaro y los Demócratas Libres, ambos aliados de Merkel, flirtean con el Euroescepticismo antes de las elecciones del 2013.

Si Grecia no cumple con su programa de rescate nuevamente, la presión para recortar la ayuda y dejarle cesar sus pagos y abandonar la zona euro podría ser aplastante en Alemania, Finlandia y Holanda, los últimos países con calificación crediticia "AAA" de la zona euro.

Pese a esos riesgos, es difícil culpar a los líderes europeos por sentir algo de satisfacción tras dos años de manejo de crisis criticado ampliamente como demasiado poco y demasiado tarde.

"No es un pecado ser un poco más optimista", dijo un funcionario de la UE que ha estado en las 18 cumbres desde que estalló la crisis a inicios del 2010. "Nos estamos acercando de alguna forma a un punto de inflexión en la crisis de la zona euro", agregó.

Pero si el euro se dirige a aguas más calmas, aún hay muchas rocas ocultas bajo la superficie.

"Hay una fuerte posibilidad de que la crisis se mueva desde una fase muy caliente a una fase fría. ¿Significa que se acabó? Para nada. Aún hay muchos peligros", dijo Janis Emmanouilidis, socio senior del centro de estudios European Policy Centre.

Fuente: Reuters